中信證券報告指出，當前，國內(nèi)新風系統(tǒng)規(guī)模超百億，復合增速30%左右，行業(yè)配套率整體不足10%，工程渠道15%左右，正處于發(fā)展初期，在短期疫情+消費升級對健康空氣的意識提升和政策加速推動下，對標海外行業(yè)長期終端規(guī)?？蛇_千億，十倍增量。
提升室內(nèi)舒適度+能效的消費升級品類。新風系統(tǒng)不同于，空調(diào)、空氣凈化器，通過空氣的外循環(huán)，引入室外新鮮空氣，排除室內(nèi)污濁空間，可有效改善室內(nèi)居住的舒適度，進而提升空氣新鮮度、適度、溫度，降低二氧化碳溶度和避免室內(nèi)空氣的交叉感染，典型場景如冬天室內(nèi)開暖氣不再覺得悶熱干燥，夏天開空調(diào)不會覺得胸悶缺氧。
新風系統(tǒng)技術(shù)相對成熟，在海外市場配套率接近白電。但在國內(nèi)市場，新風系統(tǒng)尚屬于新品類，正處于行業(yè)發(fā)展的初期。
結(jié)合奧維、產(chǎn)業(yè)在線等數(shù)據(jù)，2019年，行業(yè)銷售規(guī)模約165億左右，同比+38%，其中家用新風系統(tǒng)占據(jù)大頭，超90%，商用市場如酒店、學校、醫(yī)院等場景潛在空間很大。家用分渠道來看，精裝房確定性，估算2019年配套率15%左右(奧維統(tǒng)計在30%左右，有樣本差異)，按單價4000元計算，規(guī)模在29億元左右，同比+26%。
預計新風行業(yè)未來將呈現(xiàn)兩大趨勢：
1、需求拐點臨近，長期十倍市場、千億空間。具體來看，新風市場核心驅(qū)動力在于：消費升級，伴隨收入提升，疫情、健康等意識覺醒后，消費者為居家舒適度和健康的付費意愿提升；政策推動，此亦為國外市場接近100%配套率的主要原因，當前國內(nèi)新風政策出臺已經(jīng)明顯加速，尤其是今年從國家到地方層面都開始逐漸推出政策要求應留新風系統(tǒng)的安裝空間、風量等指標。我們預計未來新風系統(tǒng)規(guī)模有望達千億，其中短期先從精裝房市場啟動。
2、認知提升，龍頭崛起，綁定大客戶者料勝出。當前因份額分散，精裝房渠道為現(xiàn)階段核心突破口，考慮當前從業(yè)品牌、服務(wù)能力等，率先擁抱地產(chǎn)大客戶。
當前國內(nèi)新風系統(tǒng)正處于發(fā)展關(guān)鍵期，考慮疫情和消費升級催化+政策推動，對標海外長期行業(yè)空間有望從當前百億提升至千億，十倍增量空間。
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